今日(3月17日)凌晨,美联储如期加息25个基点,为该行2018年12月以来首次加息。并表示,预计在未来即将召开的会议上将开启缩表,暗示年内还将加息6次,每次加息25个基点。那么,细数以往美联储加息的周期,对A股会有哪些影响?

  统计显示,自A股成立(1990年)以来,美联储加息周期共有4次,其对应的时间点依次为1994年2月至1995年2月(3%升至6%),历时13个月;1999年6月至2000年5月(4.8%升至6.5%),历时11个月;2004年6月至2006年6月(1%升至5.3%),历时24个月;以及最近的在2015年12月至2018年12月(0.3%升至2.5%),历时37个月。

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  从历年美联储加息周期与A股走势图可见,长期看,美联储加息对股票市场的走势影响有限。短期看,四次加息周期开启后,上证综指存在一定程度的回调。以加息后一个月沪指涨跌幅为例,月涨跌幅依次为1994年加息(-8.97%)、1999年加息(-5.46%)、2004年加息(-0.74%)和2015年加息(-15.99%)。不过,在1999年及2004年的加息周期中,沪指最终收涨,区间涨幅分别为48.09%和7.48%。

  国信证券认为,首先要找到这次海外货币实质性转紧所对应的可比时点。加息对国内股市的影响要兼顾国内基本面,如果在基本面本来就乏力的情形,容易对市场造成“补刀”(2015年)。反之,如果加息发生在基本面坚挺的情形下,那么影响就相对有限(2004年)。而考虑到俄乌冲突正在朝向利好的方向演进,外围市场情绪逐渐缓和,叠加1-2月经济数据向好、金融委会议释放利好信号,打消市场对“稳增长”的疑虑,后续市场会朝着乐观方向演进。

  国盛证券认为,近年来,A股与美股的走势越发趋同,且风格切换也同步,因此美联储加息对美股走势和风格的影响,也会对A股产生传导。结合历史上美股与加息的表现规律,国盛认为美股的调整可能持续到年中,但下半年有望实现反弹。风格切换方面,历史上的加息周期中,纳指稳定跑输标普500半年左右,下半年纳指有望重新跑赢标普500.鉴于此,美联储加息将在上半年继续对A股造成冲击,对成长股的冲击效果预计将更大,但下半年开始,情况大概率出现反转。

(文章来源:东方财富研究中心)

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